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4月7日,全球股市出现巨震。
一方面,亚太市场遭遇“黑色星期一”。其中,日韩股市暴跌后均触发“熔断机制”,日经225指数跌7.83%创2023年10月以来新低,韩国综合指数跌5.57%创2023年11月以来新低。富时新加坡海峡指数跌7.46%,创十六年多来最大单日跌幅。中国市场方面,A股和港股也出现较大程度调整。
另一方面,欧美股市也多数收跌。当地时间4月7日,欧洲三大股指收盘全线下跌,德国DAX指数、法国CAC40指数、英国富时100指数均跌超4%。美股方面,道指、标普500指数连续第三日下跌。
投资者应该如何看待当前市场?申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛对澎湃新闻(www.thepaper.cn)记者说:“切莫‘越调整越悲观’,对于A股,越是调整,越要敢于定价长期积极因素。”
“当前,全球流动性问题普遍存在,但国内政策严阵以待,稳定资本市场预期势在必行。海外扰动的循环强化只是短期叙事,A股越是调整,中国迎来战略机遇期的概率反倒是提升的。”傅静涛分析称。
华金证券策略首席邓利军也对澎湃新闻记者表示:“短期情绪释放后,A股可能进入底部区域。接下来,依然看好A股中期慢牛行情。”
值得一提的是,“国家队”呵护中国资本市场已付诸实际行动。4月7日尾盘交易时段至8日凌晨,中央汇金、中国诚通、中国国新、中国电科等多家央企相继宣布增持。
情绪宣泄型急跌不可持续
分析A股周一的回调,分析人士认为,市场对负面因素的推演和计价整体已较为充分,情绪宣泄型急跌不可持续。
华安证券研究所副所长、首席经济学家郑小霞便指出,周一(4月7日)全球股市大跌的最关键原因,在于美国引发全球经济衰退的剧烈担忧。风险偏好抑制下,全球各经济体股市纷纷大跌。
“其中,A股的调整带有明显的情绪宣泄。可以看到,A股跌幅基本对标外围市场的整体跌幅。因此,市场的悲观情绪已经得到很大程度宣泄。”郑小霞说。
邓利军也指出,周一(4月7日)A股市场出现大幅调整主要受全球股市大幅调整等负面情绪的影响,而当前股价已较大程度反映了这种负面情绪。
“短期来看,情绪释放后A股可能进入筑底趋势中。首先,2005年以来上证综指大幅低开、单日跌幅较大(5%以上)后往往进入探底阶段,尤其是负面因素逐步消减后,A股可能筑底。其次,当前来看,市场情绪已大幅回落,而后续国内政策对冲可能进一步出台。”邓利军说。
“越是调整,越要敢于定价长期积极因素”
对于A股的后市表现,多位市场人士均明确指出,巨大的储备政策空间之下,接下来坚定看好中国市场投资机会。
技术面上,湘财证券首席专家投资顾问赵伟分析称,后市向上空间大于向下空间。周一大盘回补了去年9月30日的缺口,但同时留下了一个新的101.83个点的向下跳空缺口,这个缺口既是日线的,也是周线的,“逢缺必补”是A股运行规律,尤其是周线缺口是不保留的。
“接下来,需观察大盘向下3000点能否跌破,若不能跌破,那么向下空间有限,只能是向上拓展空间,就要回补周一留下的缺口,这是缺口的‘引力效应’。对比来看,后市向上空间大于向下空间。”赵伟表示。
傅静涛分析称,当前市场的主要悲观预期,一方面是全球权益、顺周期的商品、甚至是黄金普遍调整,反映出重大外生冲击后,流动性问题普遍存在。另一方面,国内也有融资盘负循环的担忧。
“而国内稳定资本市场政策严阵以待,避免流动性负循环是首要战术目标。A股快速出清后,完全可能成为全球风险资产的稳定器。”傅静涛进一步指出,“调整之后,国内的中长期叙事反倒可能更加乐观,市场可能迎来一个边际改善更容易出现的窗口。惊涛骇浪下,中国战略机遇期可能徐徐展开。”
郑小霞也表示,对当下位置上的A股无需悲观,稳市措施已然上路,外贸对冲政策有望加速出台。其中,稳市措施方面,4月7日盘中中央汇金发布公告表示,已再次增持ETF,并表示未来将继续增持。后续中证金、央行支持资本市场发展的两项结构性货政工具也有望发力。
“外贸对冲或经济提振政策方面,国内储备政策也有望加速落地,包括但不限于出口企业扶持、促进出口商品转内销、进一步提高消费财政资金支持力度、加速重大项目建设、选择合适的时机降准、加快财政政策落地节奏等。”郑小霞称。
银河证券明确表示,中国具有巨大的储备政策空间,坚定看好中国市场投资机会。其一,中国过去的政策保持了相当的定力,给这一轮政策应对留足了空间。其二,过去一段时间,中国前瞻部署防范化解重大风险,大力推进房地产发展新模式、大规模化解地方政府隐性债务等,使得经济发展更加平稳健康。
“其三,中国目前物价水平相对较低,这也使得财政政策进一步扩张更少受到通胀压力的掣肘。其四,中国居民消费潜力巨大,‘投资于人’战略方向准确、工具丰富。努力把消费打造成经济增长的主动力和压舱石,对于短期经济企稳和中长期结构调整都具有战略意义。”银河证券指出。
而市场层面,“国家队”坚定看好中国资本市场的增持动作也不断展开。
中央汇金公司4月7日公告,公司坚定看好中国资本市场发展前景,充分认可当前A股配置价值,已再次增持交易型开放式指数基金(ETF),未来将继续增持,坚决维护资本市场平稳运行。
当日,中国诚通公告,旗下诚通金控和诚旸投资增持ETF和中央企业股票,坚决维护资本市场平稳运行。中国诚通作为国务院国资委资本运营平台,坚定看好中国资本市场发展前景,后续将进一步发挥国有资本运营公司功能作用,持续大额增持央国企股票和科技创新类股票,当好上市公司的长期投资者,有力支持上市公司高质量发展。
中国国新同日表示,坚定看好中国资本市场发展前景,坚决当好长期资本、耐心资本、战略资本,其旗下国新投资有限公司增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF,积极支持关键领域科技创新,为维护市场稳定运行贡献力量。
中国电科微信公众号8日凌晨发文称,中国电科基于对我国经济长期向好的坚定信心,积极履行对资本市场承诺,已完成增持回购旗下上市公司股票超过20亿元。
如何危中寻机
面对市场巨震,投资者又能进行哪些操作呢?落实到配置层面,整体来看,稳健类的蓝筹资产和科技成长,成为多家机构的一致性推荐。
国泰君安证券策略首席方奕表示,在史诗级波动后,中国股市正在进入击球区,建议重新逐步增加对中国市场的配置。市场剧烈波动背后,隐含的是股市已在实质性地计价和推演潜在的尾部风险。
“从定价看,中国股市风险溢价水平已与2024年8月极端情形接近,因此额外估值波动反而带来机会,股市进入击球区,建议投资者先配红利价值,后配成长。”方奕称。
郑小霞建议投资者,震荡市中首先关注具备稳定性价比及中长期有战略性配置价值的银行、保险。一方面,4月市场整体维持剧烈波动、尤其是前半个月预计将面临较大风险扰动,因此银行保险等权重股兼具高股息特性,有较为稳定的性价比。“另一方面,《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》中诸多举措都有力提升银行保险的中长期投资价值。”
邓利军也表示,短期情绪偏弱下,低估值价值可能相对占优。一是历史经验上,短期大盘大幅调整后,稳定类和低估值价值相关的行业相对占优,如大金融、公用事业、建筑、消费、医药等。二是当前情绪依然偏弱,外部冲击的不确定性导致低估值、高股息的偏稳定类行业可能相对占优。
而成长股方面,傅静涛进一步建议投资者聚焦科技成长。短期,科技成长是性价比率先出清的方向,后续超跌反弹,也可能是弹性更高的方向。
仓位方面,赵伟建议投资者,若大盘继续下跌,重仓者继续观望,轻仓者或空仓者则可逢低关注。同时,建议投资者关注近期大幅超跌股,对于强势股慎防补跌,回避近期强势股。
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